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            2020年4月3日周五券商評級可大膽加倉搶籌9股

            2020-4-2 14:59| 發布者: adminpxl| 查看: 11145| 評論: 0

            摘要: 2020年4月3日周五各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:三七互娛、廣電運通、豪邁科技、中國重汽、TCL科技、新鳳鳴、千禾味業、海利得、重慶水務。 ...
            重慶水務(601158):業績符合預期 布局類債投資

            事件:公司發布2019 年度報告,公司實現營業收入56.39 億元,同比增長9.04%;實現歸母凈利潤16.65 億元,同比增長17.14%,扣非歸母凈利潤為15.40 億元,同比增長21.62%;擬按每10 股派2.57 元(含稅)比例向全體股東派發現金紅利12.34 億元。

            公司盈利維持穩定,毛利率42.02%,同比+0.25 個pct。公司分部業務中,污水處理實現營業收入與28.61 億元,同比+16.42%,毛利率為47.36%,同比-1.94 個pct;自來水銷售實現營業收入與14.83 億元,同比+9.24%,毛利率為29.52%,同比-1.01 個pct;工程施工實現營業收入2.86 億元,同比-21.61%,毛利率為16.96%,同比+2.54 個pct。污水處理收入增加主要因為(1)污水處理結算量增加;(2)從2019 年4 月起,污水處理服務收入增值稅稅率自16%下調至13%。

            公司供水業務、污水業務穩中求進。截至2019 年12 月31 日,公司旗下供水企業的制水系統(水廠)40 個,生產能力265.8 萬立方米/日,產能利用率為55.26%,較2018 年末新增22.20 萬立方米/日;自來水售水量5.36 億立方米,同比增長8.89%,售水均價2.7671 元/立方米(不含稅)。公司旗下排水企業投入運行的污水處理廠有74 個,污水處理業務日處理能力為345.01 萬立方米/日,新增52.57 萬立方米/日,產能利用率89.08%,污水處理結算水量11.49 億立方米,同比增長14.87%,污水處理服務結算價格為2.77 元/立方米(不含稅)。公司另有污泥處理系統(含投資新建、受托/租賃運營等)8 套,日設計污泥處理能力1,872 噸。2020年,公司將力爭實現營業收入59.43 億元,實現利潤總額18.70 億元;計劃完成資本性投資55.84 億元,涉及基建項目、更新改造項目、并購項目及創新項目。

            維持“買入”評級:根據公司在建項目投產進度和未來規劃,我們小幅下調公司2020-21 年盈利預測,預計公司2020-21 年歸母凈利潤分別為17.81/18.30 億元(原值為19.05/19.97 億元),新增公司2022 年歸母凈利潤預測為18.90 億元,20-22 年對應EPS 為0.37/0.38/0.39 元,當前股價對應20 年PE 為14 倍。考慮公司盈利及增長穩定,是較好的類債投資標的,維持“買入”評級。

            風險提示:市場拓展及合同簽訂不及預期;智慧市政拓展不及預期;并購帶來的整合風險。

            海利得(002206):穩健成長穿越行業周期 越南項目打開發展空間

            國內車用滌綸工業絲龍頭企業

            公司擁有滌綸工業絲產能21 萬噸,其中車用絲約14 萬噸,分為安全帶絲約4 萬噸,氣囊絲約3 萬噸,高模低收縮絲約7 萬噸,同時還擁有簾子布產能4.5 萬噸,主要客戶包括TRW、JOYSON 等海外汽車安全總成廠商以及米其林、普利司通等知名輪胎企業,公司海外業務占比近7 成。

            產品差別化是公司核心優勢

            公司車用絲面向四大總成廠,產品品質已達國際領先水平,有較高的認證壁壘,定價采用成本加成模式,考慮行業短期內沒有新進入者,加工費相對穩定,產品差別化率已達70%,同時未來公司進一步拓展高模低收縮絲下游簾子布市場,產品附加值將持續提升,成長穿越周期。

            石塑地板、簾子布業務重回正軌

            公司石塑地板、簾子布業務受美國加征關稅影響,出口美國訂單大幅減少。目前石塑地板已有部分型號豁免關稅,500 萬平產能已逐步釋放。隨著中 美貿易談判順利進行,未來關稅將逐步取消,同時公司積極開拓其他區域客戶,相關業務將重回正軌。

            越南項目打破公司發展瓶頸

            公司越南項目規劃11 萬噸滌綸工業絲,其中高強絲4 萬多噸,低收縮絲5 萬多噸,高模低收縮絲1 萬噸,新的車用絲工廠需下游驗證,公司配套聚酯切片原料,有望在3-6 個月內完成驗證,產業鏈一體化優勢明顯,完全達產后預計實現收入2.13 億美元,利潤3171 萬美元。

            滌綸工業絲屬于高耗能產業,國內擴產政府審批難度較大,越南項目打破公司產能瓶頸,規避潛在的貿易 摩擦風險,同時當地基礎設施基本完善,疊加稅收及人工、能源等諸多優勢,未來盈利有望超越市場預期。

            穩健成長穿越行業周期,首次覆蓋給予“推薦”評級我們預計公司2019-2021 年凈利潤分別為3.25、3.68、4.48 億,短期全球汽車產業低迷,但我們認為公司堅持差別化戰略,客戶認證壁壘較高,越南項目建成后,公司在2-3 年內將保持穩步增長,我們按PEG=1-1.1 計算,給予公司2020 年業績13-15 倍估值,對應目標價3.91-4.51 元,首次覆蓋給予“推薦”評級。

            風險提示:貿易 摩擦延續,市場開拓低于預期,全球汽車需求大幅下降

            千禾味業(603027)深度報告:培育零添加高端市場線上渠道將成為優勢

            投資要點:

            致力于成為健康調味品第一品牌

            千禾味業食品股份有限公司成立于1996 年,坐落于東坡故里四川省眉山市。

            公司自設立以來持續從事焦糖色等食品添加劑的研發、生產和銷售,2001 年向下游拓展。經過多年發展,公司目前形成了以醬油、食醋、料酒等為主的調味品產品系列和以焦糖色為主的食品添加劑產品系列。公司目前專注聚焦在調味品領域發展,堅定以零添加系列產品為核心的品類戰略,堅定實施“千禾零添加醬油,0 添加劑,天然好味道”的品牌定位,對零添加產品進行全面升級。

            調味品行業成長性確定

            調味品行業在過去十年間都保持了較高的行業增速,但是我們認為行業尚未步入成熟階段,在量與價的雙重影響下,行業仍將保持高景氣度。長期來看,餐飲行業發展仍將是終端需求放量的主要來源,成本上漲是直接提價的主要動因。我們預計未來5 年行業將受益于消費升級、城鎮化率提升以及餐飲業的持續發展保持7%以上自然增速。公司立足于成長性確定的調味品行業,必將在行業紅利下長足發展。

            醬油結構性升級明顯

            不論是從市場規模還是集中度上來說,醬油品類實際上都已經步入了成熟期,醬油消費量目前僅保持低個位數增長。盡管市場從量價看都保持了正向增長,但由產品升級所帶來的價格提升或將是醬油品類未來的主要發展方向。目前市場主推產品多以鮮為定位,產品等級主打特級或者一級,產品價格帶在10元/500ml 左右,行業升級節奏加快。從產品梯度上來看,零添加及有機產品則是高端以及超高端的代表。

            定位零添加空白市場,渠道再建設電商突出

            公司以焦糖色起家,2001 年起開始向下游領域拓展,作為新進入者公司在醬油品類的市占率不足1%(以歐睿醬油品類零售額計算)。公司目前專注聚焦于調味品領域,堅定以零添加系列產品為核心的品類戰略,避開競爭較激烈的高鮮產品,發力培育藍海市場。從目前市場在售零添加醬油產品中可以看出,公司的性價比處于絕對領先地位。除醬油品類外,公司還在逐漸完善零添加系列產品的產品體系,探索拓展調味品新品類,抓緊推進產能項目建設,為進一步拓展全國市場奠定產能基礎。

            公司持續推進渠道建設。西南、華東地區目前已形成較為成熟的銷售模式,其他區域則主要通過自建營銷網絡或培育經銷商的方式進行,公司經銷商數量及銷售人員持續增加。由于公司主打高端產品,目標客戶群與線上消費者契合度較高,因此電商渠道成為公司優勢渠道,2019 年上半年公司線上銷售比例已達8.91%。而在基礎較薄弱的餐飲渠道,公司于2018 年增設餐飲事業部,以餐飲用戶需求為導向,從品牌、產品、包裝、渠道等方面重新規劃、深度強化餐飲業務。

            投資建議

            公司立足于調味品行業賽道,行業具有必選消費屬。未來伴隨城鎮化率的持續提升以及中高階層消費群體的日益龐大,調味品消費量以及產品等級將會繼續提升。我們認為,多年以來公司發展戰略定位清晰,符合當下經濟以及消費趨勢。隨著公司在產品、品牌以及渠道方面的不斷深耕,零添加產品將受到青睞,消費者習慣將被動改造,電商渠道優勢不容小覷。差異化競爭或將使公司彎道超車,最終在調味品市場擁有一席不可撼動之地。綜上,我們預計公司2019-2021 年每股收益分別為0.49/0.67/0.89 元,給予公司“增持”的投資評級。

            風險提示

            經濟發展失速,食品安全風險,渠道開發不達預期

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